成本上漲 消費(fèi)升級(jí) 大消費(fèi)龍頭掀起新一輪提價(jià)潮

   今年以來(lái)，調(diào)味品、中藥材、白酒、旅游等大消費(fèi)行業(yè)龍頭上市公司掀起了新一輪提價(jià)高潮。一方面，原材料、人工等成本的快速上升，成為這些公司提價(jià)的直接原因;另一方面，居民收入不斷增加，消費(fèi)升級(jí)加速，對(duì)提價(jià)的消化能力大大增強(qiáng)。在對(duì)沖成本上漲壓力的同時(shí)，隨著下游需求的強(qiáng)勁增長(zhǎng)，白酒等龍頭上市公司順勢(shì)提價(jià)則迎來(lái)了“量?jī)r(jià)雙升”，并帶動(dòng)業(yè)績(jī)上漲。

  龍頭企業(yè)紛紛提價(jià)

  榨菜龍頭涪陵榨菜日前公告稱(chēng)，上調(diào)80g和88g榨菜主力9個(gè)單品到岸價(jià)格，提價(jià)幅度為15%-17%不等。據(jù)了解，調(diào)味品龍頭海天味業(yè)也從今年1月起對(duì)醬油、蠔油、調(diào)味醬等大部分產(chǎn)品的出廠(chǎng)價(jià)和零售價(jià)進(jìn)行了提價(jià)。

  除“柴米油鹽醬醋茶”外，中藥材龍頭也掀起了提價(jià)高潮。近日，以痔瘡膏聞名的馬應(yīng)龍宣布，上調(diào)公司主導(dǎo)產(chǎn)品馬應(yīng)龍麝香痔瘡膏(10克裝)供貨價(jià)格18%。去年11月，東阿阿膠宣布重點(diǎn)產(chǎn)品東阿阿膠、復(fù)方阿膠漿和桃花姬阿膠糕出廠(chǎng)價(jià)分別上調(diào)14%、28%、25%。去年6月，片仔癀宣布，主導(dǎo)產(chǎn)品市場(chǎng)零售價(jià)格將從460元/粒上調(diào)到500元/粒。

  去年下半年以來(lái)，五糧液、瀘州老窖、洋河股份等一線(xiàn)白酒更是掀起了集體提價(jià)高潮。五糧液繼去年兩次提價(jià)后，近日再次進(jìn)行了提價(jià)，1618五糧液批發(fā)價(jià)不低于819元/瓶，零售價(jià)919元/瓶;“普五”商場(chǎng)供應(yīng)價(jià)調(diào)整為809元/瓶，零售價(jià)899元/瓶。

  “去年下半年以來(lái)，很多大消費(fèi)子行業(yè)的價(jià)格中樞都出現(xiàn)明顯的上移，去年9月景區(qū)門(mén)票的‘禁漲令’到期后，景區(qū)門(mén)票價(jià)格也出現(xiàn)了一輪集體提價(jià)高潮。今年以來(lái)，大消費(fèi)龍頭上市公司再次掀起新一輪提價(jià)高潮，有望帶動(dòng)整個(gè)行業(yè)價(jià)格中樞繼續(xù)上移?！北本┠炒笮腿檀笙M(fèi)行業(yè)研究員告訴中國(guó)證券報(bào)記者。

  成本推動(dòng) 消費(fèi)拉動(dòng)

  大消費(fèi)龍頭企業(yè)再次掀起提價(jià)高潮受到多方面因素影響，最直接的便是人工、原材料等成本上漲。以包材成本為例，去年8月份以來(lái)，受原材料價(jià)格上漲、環(huán)保監(jiān)管加強(qiáng)等多重因素的影響，紙業(yè)迎來(lái)漲價(jià)潮，造紙上市公司紛紛提價(jià)，并帶動(dòng)了包裝箱等包材價(jià)格上漲。造紙上市公司近期再次抱團(tuán)提價(jià)。

  涪陵榨菜、馬應(yīng)龍、片仔癀等大消費(fèi)龍頭便把提價(jià)的直接原因歸結(jié)為原材料、人工等成本的上漲。以涪陵榨菜為例，長(zhǎng)江證券指出，公司直接材料占營(yíng)業(yè)成本比例超過(guò)70%，包材占比約10%-20%。其中，青菜頭作為主要的原材料預(yù)計(jì)占比約40%。除了包材成本上漲，據(jù)涪陵網(wǎng)信息，2017年以來(lái)，青菜頭價(jià)格同比上漲25%-30%。

  居民收入持續(xù)增長(zhǎng)，消費(fèi)升級(jí)不斷加速，使得消費(fèi)端對(duì)提價(jià)的消化能力大大加強(qiáng)。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，2016年全年，社會(huì)消費(fèi)品零售總額332316億元，比上年增長(zhǎng)10.4%。其中，限額以上單位消費(fèi)品零售額154286億元，增長(zhǎng)8.1%。消費(fèi)持續(xù)作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的第一驅(qū)動(dòng)力，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率達(dá)到64.6%，較2015年提升4.7個(gè)百分點(diǎn)。

  高端消費(fèi)的崛起更是預(yù)示著消費(fèi)升級(jí)實(shí)現(xiàn)從量變到質(zhì)變的飛躍。去年下半年以來(lái)，高端白酒、海參、阿膠、蟲(chóng)草，甚至國(guó)際奢侈品牌的消費(fèi)迎來(lái)全面復(fù)蘇。在去年年初國(guó)新辦的發(fā)布會(huì)上，商務(wù)部部長(zhǎng)高虎城便表示，中高收入階層正在形成，這個(gè)階層不滿(mǎn)足于大眾化消費(fèi)，中低端商品和服務(wù)難以滿(mǎn)足其消費(fèi)需求。

  此外，加大在產(chǎn)業(yè)鏈上的騰挪空間，也是很多消費(fèi)品龍頭提價(jià)的重要原因。2006年以來(lái)，東阿阿膠進(jìn)行了17次提價(jià)，與以前通常將提價(jià)歸因于原材料成本上漲不同，此次提價(jià)，東阿阿膠表示是“把毛驢當(dāng)藥材養(yǎng)、從源頭構(gòu)建產(chǎn)業(yè)生態(tài)系統(tǒng)的內(nèi)在需求。”涪陵榨菜也表示，提價(jià)有“規(guī)范渠道價(jià)格，強(qiáng)化終端投入”的考慮。

  “量”“價(jià)”博弈關(guān)系微妙

  業(yè)內(nèi)人士指出，在成本不斷上升的背景下，提價(jià)將直接形成對(duì)沖，有利于保持甚至提升產(chǎn)品的毛利率。以涪陵榨菜為例，長(zhǎng)江證券指出，在不考慮成本上漲的背景下，2016年7月提價(jià)以及本次提價(jià)對(duì)毛利率正向貢獻(xiàn)約5個(gè)百分點(diǎn);在考慮青菜頭、包材成本上漲的背景下，成本上漲影響毛利率約5到7個(gè)百分點(diǎn)，提價(jià)基本覆蓋成本上漲。

  相對(duì)于毛利率，由于提價(jià)在一定程度上影響產(chǎn)品的銷(xiāo)量，在“量”與“價(jià)”的博弈中，提價(jià)對(duì)于公司業(yè)績(jī)的影響更加微妙，也考驗(yàn)著上市公司對(duì)于市場(chǎng)的把握和對(duì)提價(jià)策略的運(yùn)用。在提價(jià)公告中，東阿阿膠、片仔癀等表示，“短期內(nèi)價(jià)格的調(diào)整對(duì)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生的影響難以預(yù)計(jì)”。

  東阿阿膠、片仔癀近十年來(lái)進(jìn)行了十余次提價(jià)，作為獨(dú)家保護(hù)品種，這被市場(chǎng)解讀為“價(jià)值回歸”。以東阿阿膠為例，2006年擔(dān)任東阿阿膠總裁后，秦玉峰便為公司制定了“價(jià)值回歸”戰(zhàn)略。此后，東阿阿膠迎來(lái)連續(xù)十年的提價(jià)周期，價(jià)格累計(jì)上漲超40倍，營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)也分別增長(zhǎng)4.06倍和9.9倍。

  如果消費(fèi)端足夠強(qiáng)勁，“量?jī)r(jià)雙升”則有望形成雙贏(yíng)，并帶動(dòng)上市公司業(yè)績(jī)快速上漲。以高端白酒為例，2012年底“八項(xiàng)規(guī)定”出臺(tái)以來(lái)，高端白酒經(jīng)過(guò)“量?jī)r(jià)雙殺”的過(guò)程后，隨著“三公消費(fèi)”的出清和大眾消費(fèi)的崛起，高端白酒在去年重新迎來(lái)“量?jī)r(jià)雙升”的過(guò)程，帶動(dòng)了相關(guān)上市公司業(yè)績(jī)與股價(jià)的雙雙上漲。